Visa abre sus datos de liquidación a los prestamistas DeFi

El activo más fiable de un programa de tarjetas es el dinero que ya ha ganado y todavía no ha recibido. Los cobros pendientes de liquidación son previsibles, de plazo corto y están respaldados por operaciones ya cerradas, y sin embargo han sido casi imposibles de pignorar, porque ningún prestamista podía ver su comportamiento hasta que la liquidación se había producido.

Visa anunció el 8 de septiembre que está conectando los datos de liquidación de VisaNet con infraestructura de préstamo en cadena, para que los prestamistas que financian programas de tarjetas vinculados a stablecoins puedan evaluar esos cobros directamente.

La escala que hay detrás del anuncio merece una segunda lectura. Visa contabiliza más de 160 programas de tarjetas vinculados a stablecoins en su red, con un volumen de pagos que ha crecido alrededor de un 200 % interanual. Su propio volumen de liquidación en stablecoins supera un ritmo anualizado de 20.000 millones de dólares, una cifra que la compañía sitúa en más de quince veces la de hace un año.

El mercado de crédito al que se conecta es todavía mayor. La nota de Visa cifra en 694.000 millones de dólares los préstamos denominados en stablecoins concedidos a través de protocolos en cadena desde 2020: un mercado de crédito que creció por completo fuera del sistema bancario y que hasta ahora no tenía una forma limpia de poner precio a los flujos de caja de una empresa de pagos.

Rubail Birwadker, responsable global de productos de crecimiento y alianzas de Visa, sostuvo en la nota que las stablecoins no solo están cambiando la forma en que se mueve el dinero, sino que abren la oportunidad de repensar la infraestructura financiera que sostiene los pagos.

El modelo llevaba tiempo funcionando en silencio. Visa trabaja con Credit Coop, una plataforma de préstamo que automatiza la financiación, la gestión de garantías y la devolución mediante contratos inteligentes. Esa línea ha soportado más de 2.500 millones de dólares de volumen de liquidación financiado acumulado desde 2023, en más de 3.000 operaciones de disposición y 9.000 de devolución, sin un solo impago en las líneas participantes.

Cero impagos sobre una cartera de 2.500 millones de dólares es la cifra que llamará la atención, y merece una advertencia: la garantía son cobros a corto plazo procedentes de operaciones de tarjeta ya cerradas, que es prácticamente lo más seguro que un prestamista puede tener. La ausencia de pérdidas dice menos sobre el crédito en cadena que sobre la calidad del activo.

El consejero delegado de Credit Coop, Chris Walker, describió el hueco que cubre el acuerdo: las empresas de pagos siempre han tenido una buena garantía en sus cobros de liquidación, pero ninguna manera de mostrar a un prestamista cómo se comporta en tiempo real.

Ese es el cambio real. Las empresas de pagos de crecimiento rápido no suelen superar una evaluación crediticia tradicional, no porque su economía sea mala, sino porque carecen de historial. Evaluar el riesgo contra el comportamiento vivo de la liquidación sustituye los años de cuentas auditadas que exigiría un banco por conducta observable.

También coloca a Visa en una posición poco habitual. La compañía no presta. Suministra los datos que hacen posible la decisión de préstamo de otro, lo que convierte su red de liquidación en una central de riesgos para un mercado que no regula. Es una posición duradera, y discreta.